Gestion risque de change
Marché des changes et gestion du risque de change
15/12/2005
Yves Jégourel
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Plan de cours
I. Marché des changes et taux de change : quelques rappels
I.1. Caractéristiques générales
I.1.A L’essor récent du marché des changes I.1.B Les Intervenants et les activités sur le marché des changes changes I.1.C Les principales devises et places financières I.1.D. Les différentscompartiments du marché des changes I.2.A La norme ISO I.2.B La cotation des devises (certain/incertain ; cours croisés ; cours acheteur/ vendeur) I.2.C. La rémunération de l’activité de teneur de marché
I.2. Une approche pratique du marché des changes
II. Risque de change et produits de gestion des risques
II.1 La diversité des risques de change
II.1.A. La position de change II.1.B. Les différentsrisques de change Risque de change de transaction Risque de change économique Risque de change de consolidation
II.2 Les méthodes de prévision de l’exposition au risque de de change change
II.2.A. L’analyse des fondamentaux II.2.B. L’analyse technique et la technique chartiste.
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II.3 Les outils de la gestion des risques de change
III.3.A. Les opérationsà terme III.3.B. Les swaps cambistes III.3.C. Les swaps de devises (currency swaps) (currency III.3.D. Les futures de devises III.3.E Les options sur devises et sur futures de devises
principes généraux paramètres et valeur d’une option le choix option européenne/américaine les options lookback les options sur moyenne les options à barrière les options sur option
III.3.F Les options de deuxièmegénération
III. gestion du risque de change et spéculation
III.1 la gestion interne
IV.1.A. Le netting et le pooling IV.1.B. Le recours aux centres de refacturation IV.1.B. Le termaillage III.2.A. La garantie coface III.2.B Quelques stratégies d’options
L’option à prime zéro L’option à prime zéro reverse
III.2 Gestion externe du risque de change et stratégies optionnelles optionnelles15/12/2005
III.3 La spéculation à base d’options
III.2.C. La gestion des portefeuilles d’options Gestion par le delta Gestion par le gamma
III.2.A. Les stratégies élémentaires à une option Yves Jégourel III.2.B Les stratégies élémentaires à deux et trois options III.2.C. Une généralisation à n options call & put
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Structure des marchés financiers
LES MARCHES FINANCIERS
LEMARCHE DES CHANGES
LE MARCHE DES TCN
LE MARCHE DES CAPITAUX DE LT
LE MARCHE DES PRODUITS DERIVES
Au comptant
BNT
Marché obligataire
Futures
A Terme
CD des banques
Marché des actions
Options
BT Entreprise
Swaps
BMTN
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Marché organisé ou OTC?
LES MARCHES FINANCIERS
LE MARCHE DES CHANGES
LE MARCHE DES TCN
LEMARCHE DES CAPITAUX DE LT
LE MARCHE DES PRODUITS DERIVES
Au comptant
BNT
Marché obligataire
Futures
A Terme
CD des banques
Marché des actions
Options
BT Entreprise
Swaps
BMTN
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Les marchés de change dans le monde
Etats-Unis: 19.2%
Royaume Uni:31.3% Japon: 8.3%
Hong-Kong: 4.2% Singapour: 5.2%
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6
Le marché des changes
15/12/2005
Yves Jégourel
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Un marché spot en perte de vitesse
Un marché de court terme
Un marché de spécialistes
15/12/2005 Yves Jégourel 8
La nature des contreparties sur le marché des changes
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Les principaux taux de change
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11 L’arbitrage croisé
Tokyo
USD/JPY=106.18
Paris
EUR/USD=1.2845
EUR/JPY=136.51
New-York
En cotation croisée JPY/EUR=136.38
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La détermination des cours acheteur et vendeur (1)
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La détermination des cours acheteur et vendeur (2)
15/12/2005
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La fabrication d’un cours de change à…