BANQUE ET MARCHE FINANCIERS

OBJECTIF DU COURS

A. Les besoins en financement
C’est un actif nécessaire à l’entreprise pour exercer son activité.
L’actif (gauche bilan) regroupe immobilisations et actifs circulants.
-Financement LT : investissement, dans les immobilisations (corporel, incorporel, financier).
-Financement CT : BFR, pour financer son cycle d’exploitation.
B.Financement de l’actif économique
-Des ressources en fonds propres
-De la dette financière
C. Qui est chargé de trouver des ressources financières?
La direction financière (DAF) et le trésorier dont les fonctions sont (DAF):
– Vendeur de titres (tirage de papier): 1. Type « fond propre » (actions) ou « dette » (gain k ou endettement)
2. Vente : placement de titres (auprès des bailleurs de fond)3. Vente le plus cher possible à T0 (convainc les bailleurs de la qualité des titres pour l’investissement)
– Acheteur de capitaux : ressource financière couteuse, « cout du k » (rémunération que l’E doit verser aux bailleurs de fond qui prête €, bilan droit), donc faire en sorte que les capitaux coûtent le moins cher possible ds le futur (T1 à Tn). To=achat.

D. Qui sont les bailleurs defonds de l’entreprise ?
Varient suivant la nature du besoin : œuvre 1
Financement LT, 4 types de bailleurs de fond : (privé/public = côté en bourse ou non)
Titres en fond propre (émission d’actions)
– actionnaires privés (private equity) :
Investisseurs non professionnels (actionnaires familiaux et individuels)
Investisseurs institutionnels (professionnels) (les zinzins=investisseurs dontle métier est de mettre des capitaux dans des E=acheter des titres d’E : fonds de pension, fonds d’investissement, les sociétés de capital-investissement, et les hedge funds)
– marchés financiers (public equity)
Titres de dette
– banques
– sociétés de financement
– quand on émet des actions, on fait appel aux marchés financiers si elle est cotée en bourse. Pour les titres de dette, on faitappel aux banques et sociétés de financement, qui sont des Ets de crédit
Financement CT, 3 types de bailleurs de fonds :
– banques
– marchés financiers (compartiment du marché monétaire)
– sociétés de financement spécialisées (affacturage ?)
E. Comment les entreprises de la zone euro se financent?
Graphe 1
On s’intéresse à la structure financière de l’entreprise (droite bilan) et au poidsrespectif de ses agents économiques. Les banques interviennent en tant que prêteuses et emprunteuses.
5 enseignements tirés de ce graph :
– les entreprises recourent de moins en moins à la dette bancaire pour se financer(en 30 ans, 2 fois moins de dette bancaire, et un quart, maintenant seulement, est constitué de dette)
– depuis 15 ans, on est entrés dans une économie de marché (besoins enfinancement couvert au 2/3 par les marchés financiers).
Désintermédiation : passage d’une économie de dette à une économie de marché. Elle a commencé dans les années 80, recours au crédit :
-Conséquence de changement profond du métier de banquier
-Conséquence sur le mode de fixation des taux d’intérêts appliqués à la dette : les taux sont maintenant le reflet de l’équilibre entre l’O et la Dd’argent sur les marchés financiers, pas tjrs influencés par la politique monétaire de la BCE.
Baisse des intermédiaires entre les entreprises et les bailleurs de fonds.
Marchéisation : le fait que les taux sont maintenant des taux de marché, les investissements sont marchéisés.
-les grands gagnants de la désintermédiation sont les actionnaires (actions) et les préteurs privés (dettes privées) :actions et dettes représentent 50% de la structure financière des E contre 1/3 il y a 30 ans.
– avant, le marché actions avait tendance à croître le plus vite mais les entreprises ont renforcé leurs fonds propres et se sont progressivement désendettées, depuis 30 ans, jusqu’en 2006.
– même si le taux d’endettement a diminué, la dette reste le premier mode de financement de l’entreprise : elles…