IPSEN / BOIRON, QUI PREFERER ?

LSD

IPSEN / BOIRON : qui préféreR ?
Analyse comparative entre boiron et ipsen

DIAGNOSTIC FINANCIER

DJEUTCHA Josiane LOUHOUNGOU Drue
FI3

Sommaire

INTRODUCTION ………………………………………………………………………………….4

I – ANALYSE SECTORIELLE 5
A. Présentation du secteur 5
B. Analyse du secteur 6
1. Modèle économique 6
2. La position face à laconcurrence 7
3. Le contexte économique actuel 7
4. Nouveaux défis 8
II – PRESENTATION DES ENTREPRISES 10
Quelques chiffres clés 10
B. Equilibre économique 13
1 – Etude du bilan et du compte de résultat des entreprise sur les trois derniers exercices (2006 à 2008) 13
a) Le solde intermédiaire de gestion 14
b) Capacité d’autofinancement (C.A.F.)…………..…………………………………………………….. 15c) FR, BFR, TRESORERIE ………………………….………………………………………………………… 16
III – DIAGNOSTIC FINANCIER ……………………………………………………………………….17
A. Calcul de l’effet de levier………………………………………………………………………18
1- La rentabilité économique (Re) = ROCE 18
2- La rentabilité financière (Rf) 18
3- L’effet de levier (EL) 20
B. Calcul et analyse des ratios de croissance 20
1. Ratio d’autonomie financière20
2. Ratio de capacité d’emprunt 21
3. Ratio de trésorerie immédiat 21
4. Ratio de trésorerie générale 21
5. Ratio de solvabilité 21
6. Ratio de liquidité général 21
7. Ratio d’endettement général (GEARING) 22
8. Part des frais dans le résultat économique brut 22

IV – DIAGNOSTIC BOURSIER…………………………………………………………….. 23
A. Le risque……………………………………………………………………………………………………..23
1. Ecart type, volatilité, variance, bêta 23
? BOIRON 23
? IPSEN 23
? BOIRON 24
? IPSEN 24
2. «Value at risk» (VaR) 25
Approche intuitive : 25
B. Le rendement ………………………………………………………………………………………………….26

SYNTHESE …………………………………………………………………………………………………………. 27

BIBLIOGRAPHIE ………………………………………………………………………………………………….28

ANNEXES ……………………………………………………………………………………………………………29

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INTRODUCTION

Cetteannée pour le mémoire de fin d’année en diagnostic financier, nous avons voulu faire une étude comparative de deux entreprises appartenant au même secteur et à même taille humaine. Ces entreprises sont les laboratoires BOIRON et IPSEN, elles appartiennent au secteur pharmaceutique ; et sont cotées en bourse sur le marché NYSE EURONEXT PARIS. En effet, ces entreprises correspondent au typed’entreprises que nous avons étudiés tout au long de l’année : elles sont industrielles et sont à taille humaine.
Nous vous présenterons dans un premier temps le secteur pharmaceutique à l’échelle mondiale et française, ensuite nous présenterons les entreprises grâce à leurs histoires, leurs évolutions, leurs activités et leurs modèles économiques ; et nous parlerons également des nouveaux défis du secteurpharmaceutique. De cette manière, nous pourrons aborder logiquement les diagnostics financiers et enfin terminer par les diagnostics boursiers ; ce qui nous permettra d’entrevoir quels les enjeux de ce secteur.
Le diagnostic financier nous permettra de connaître la situation financière des entreprises durant les années 2006 à 2008, afin de dégager une synthèse qui nous aidera à prendre unedécision par la suite. Et en conjuguant ce diagnostic financier avec le diagnostic boursier à travers des grandeurs significatives, nous pourrons déterminer une valorisation théorique des entreprises qui nous mènera à des comparaisons entre les niveaux de risque et prix des cours d’actions. Ainsi, ces analyses permettront à différentes personnes d’apprécier le risque et faire un choix. Ces tiercespersonnes sont en général :
* Les actionnaires : qui seront attentifs au secteur d’activité, à l’endettement, à la capacité d’autofinancement, au résultat, à la rentabilité de leur investissement, …
* Les prêteurs à long terme, notamment les obligataires, les organismes financiers et les banques : ils étudieront la…