Les conditions de la libéralisation des systèmes financiers et leurs effets sur la croissance économique : Une approche en données de panel
KHAKLFAOUIHAMDI? Résumé : La libéralisation financière qui est imposée à certains pays en développement, sous l’égide des instances internationales et l’impulsion de la puissante vague de transactions financières internationales, est devenue aujourd’hui uneexigence incontournable pour combler le déficit extérieur et amorcer une croissance et un développement durable pour les pays qui l’adoptent. Pour ce faire et sans tombé dans le piège des crises financières, un certain nombre de préalables en matière de réformes économiques, financières et institutionnelles doivent être rempli. Par ailleurs, l’analyse empirique en données de panel menée pour 33pays en développement, montre que ces conditions varient suivant les caractéristiques et les spécificités économiques et financières de chaque économie. Mots clés : Libéralisation financière, développement financier, conditions de réussite. Abstract : The financial liberalization that is imposed on certain developing countries under the auspices of international bodies and the momentum of thepowerful wave of internationals financials transactions is now a requirement to fill the deficit and begin to grow and sustainable development for countries that adopt it. To do this without falling into the trap of financial crises, a number of prerequisites in economic reforms, financial and institutional matters should be completed. Furthermore, the empirical analysis of panel data conducted for 33developing countries shows that these conditions vary depending on the characteristics and specific economic and financial implications of each economy. Keywords: Financial liberalization, financial development, a prerequisite for success. GEL Classification : C213, O16, G28
Hamdi KHALFAOUI : enseignant chercheur au laboratoire PS2D FSEG Tunis Email : [email protected]
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1 Introduction : Le débat concernant le bien fondé de la libéralisation financière a fait l’objet de maintes polémiques et controverses parmi les analystes économiques et financières. Sur le plan théorique, depuis les travaux précurseurs de Mc Kinnon et Shaw (1973) et des néostructuralistes, les avis ne cessent de se départager, d’autant plus que les vagues de libéralisation amorcées depuis les années 70n’ont pas atteint les effets escomptés. En effet, le processus de libéralisation financière fortement imposé par les organisations économiques et financières internationales afin d’assurer le décollage économique des pays en développement, n’a fait que les enliser dans des pièges de pauvreté et de crises financières récurrentes et déstabilisantes dont les effets contagieux n’ont pas épargnél’intégralité du système financier mondial. La première section de ce travail passe en revue les principaux travaux qui mettent en évidence la relation « libéralisation financière, développement financier et croissance économique » puis elle retrace les conditions préalables d’une libéralisation financière salutaire. Alors que la seconde s’intéresse aux estimations empiriques en données de panel en vue deconcrétiser la relation entre la libéralisation financière et la croissance économique et d’une part et encadrer les réformes financières, économiques et institutionnelles qu’exige une telle politique de libéralisation financière. Section I/ Libéralisation financière, développement financier et croissance économique : Survol de la littérature Les écrits de Mac-Kinnon et Shaw de 1973 ont accompagnéet propulsé le concept de la libéralisation financière. A cette époque, ce concept semblait constituer le remède pour sortir d’un régime de répression financière. Une telle situation caractérisée par l’intervention excessive de l’Etat dans le secteur financier en administrant les taux d’intérêt, en encadrant et en orientant les crédits et en exigeant de la part des banques le maintien de…